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央行年内第六次上调存准率 稳健货币政策试锋芒

2019/6/13 0:37:23     来源:南宫日报

  央行年内第六次上调存准率_稳健货币政策初试锋芒

  中国人民银行10日晚间宣布,从2010年12月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  这已是年内第6次上调存款准备金率,既显示政府稳定物价、控制通货膨胀的决心,也是对货币政策回归“稳健”的诠释。

  专家认为,11月份信贷规模超预期、外汇占款规模较大、CPI数据继续攀升,是央行再次动用存款准备金率的主要原因。

  数据显示,11月我国新增人民币贷款5640亿元,同比多增2692亿元,前11月累积新增贷款已达7.44万亿元,接近全年7.5万亿元的目标值,可以预见,全年信贷投放超目标几无悬念。另一方面,多家机构预测,11月CPI涨幅将再创年内新高,很可能在5%左右,通货膨胀压力不断加大。

  “再次上调存款准备金率在意料之中。”交通银行首席经济学家连平说。此前,央行曾试图通过发行央票进一步回收流动性,但由于一、二级市场利率倒挂,加上银行本身资金面较紧张,央票发行量创新低,这使得央行不得不再次上调存款准备金率。

  11月中旬以后,1年期央票发行量从此前的320亿元一路锐减至100亿、20亿元直至10亿元,一、二级市场利率大幅倒挂使得公开市场回笼受阻。上海国利货币经纪公司的数据显示,11月30日,二级市场中3月期央票成交利率在3.10%,3年期央票成交利率在3.71%,均大大超出一级市场水平。

  专家认为,在公开市场操作等流动性管理工具失效的情况下,存款准备金率的提高对流动性回笼效果更为直接。在经济发展增速较好以及通胀压力持续加大的前提下,货币政策工具的调控还只是一个开始。

  兴业银行经济学家鲁政委表示,所谓的“稳健”,将首先是“收紧”;未来除非看到经济下降风险,否则不可能转向。

  近期公布的宏观经济数据打消了市场对于中国经济增速下滑的担忧。中国11月官方制造业PMI(采购经理人指数)增长至55.2%,连续第四个月回升,并创下7个月高点。

  海关总署10日刚刚公布的数据亦显示,11月份中国进出口双双超出预期,当月中国进出口总额2837.6亿美元,同比增长36.2%,刷新今年9月份创下的2730.9亿美元的纪录。贸易顺差以及外汇占款的增加,都大大增加了流动性回笼的难度。

  “相对于公开市场受制于市场需求,存款准备金率这种数量型的货币政策工具更为直接。”中国人民大学经济学院副院长刘元春预计,此次上调存款准备金率将冻结资金约3600亿元。

  东方证券首席经济学家闫伟也认为,作为回笼流动性的主要工具,存款准备金率在1分快3信贷超预期投放的前提下,货币回笼效果更为明显,这也是央行选择上调存款准备金率而不是加息,来收紧流动性的主要原因。

  另一方面,考虑到1分快3资本流入压力正在上升,短期内加息可能受到限制。连平认为,利率工具牵一发动全身,不仅可能进一步吸引国际热钱流入,也可能对企业经营带来压力。在货币政策从适度宽松转向稳健的初级阶段,管理层动用利率工具会比较谨慎。

  但专家同时认为,仅仅依靠存款准备金率仍然不足以对流动性局面造成根本性的改变。刘元春说:“M2增速从10月份的19.3%反弹至11月份的19.5%,货币回笼压力巨大。相对于72万多亿元的本外币存款来看,3600亿元的回笼量不足以对流动性造成根本性的变化。”

  经济学家普遍认为,今年年底到明年年初,不排除央行出台更严厉的货币政策工具,加息的必要性和可能性仍然较大。这一方面有利于加大流动性的回笼力度,另一方面也彰显监管层抑制通胀的决心。(新华社)

来源: 第一财经日报  


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